近几周以来，欧元价格不断下挫。8日，欧元兑美元汇率报1.0884，为2020年5月以来最低水平。本周稍早期间，欧元兑瑞郎汇率甚至逼近平价。在过去一个月，欧元兑美元汇率则下跌了4.7%。
东正期货资深外汇分析师元涛在接受第一财经记者采访时表示，乌客南局势带动了市场的避险情绪，影响了欧洲经济的供应链与通胀，使得欧元不断走低。
华泰期货FICC组研究员蔡劭立在接受第一财经记者采访时表示：“除乌客南局势外，美欧利差也将影响后市欧元走向，利差上升利空欧元，反之利多。”
缘何下挫?
元涛认为， 乌客南局势不断升级，市场避险情绪加剧，导致投资者不断抛售欧元资产，是欧元走跌的第一个原因。
市场研究机构EPFR的数据显示，截至3月2日的一周内，欧洲股市遭遇了有记录以来最大的单周资金外流，达67亿美元。欧洲金融股板块更是重灾区，该板块现已从2月10日的高点暴跌逾20%。与之相对，黄金作为传统的避险资产则获得了投资者青睐，上周有19亿美元流向了黄金。
蔡劭立认为，乌客南局势已对黑海地区的供应链带来实质性影响。由于鹅螺丝和乌客南是欧盟能源和农产品重要的供给国，供应链受阻加重了欧盟多国的经济负担，推高了通胀，进而影响欧元表现。
市场研究机构UNComtrade的数据显示，目前欧盟约40%的天然气供应来自鹅螺丝。俄乌两国小麦出口数量占欧洲(欧盟和英国)市场的近30%。据外媒报道，截至8日，最后一艘乌客南的货船已有12天没有移动了，包括ADM和Bunge在内的主要农产品贸易商仍关停在乌客南的业务。
受此影响，欧盟主要进口的大宗商品全线走高。8日，伦镍已突破9万美元/吨关口，布伦特原油、TTF基准荷兰天然气、芝加哥小麦价格则报报123.21美元/桶、345欧元/兆瓦时、12.60美元/蒲式耳。欧盟统计局的数据还显示，2月，欧元区通胀率进一步走高，同比增长5.8%，再创下历史纪录。
此外，元涛表示，欧元下跌的另一原因还在于，欧洲金融机构有对俄较大的风险敞口。如果鹅螺丝实施金融制裁，存入欧洲金融机构的资金可能会被冻结，这将对欧元区的金融稳定构成威胁。
国际清算银行的数据显示，目前鹅螺丝经济实体自欧洲各大行的贷款额度高达840亿美元，是美国各大行借贷额度的四倍之多。
欧元兑美元跌至平价概率攀升至11.9%
有外媒据其汇率预测模型认为，在欧元兑瑞郎逼近平价后，今年欧元兑美元跌至平价以下的概率已攀升至11.9%，而一个月前的可能性仅为2.4%。
上述两位分析师均认为，乌客南局势仍将是后市决定欧元价格的重要因素。“如果美、欧、俄各方实施更严厉尤其是对能源部门的制裁，黑海地区的供应链将不能在短期修复，进而将推高通胀、影响欧盟经济复苏，进而利空欧元。”元涛说道。
据德媒报道，鹅螺丝副总理诺瓦克日前首次公开威胁停止北溪天然气管道一线的天然气供应。“我们完全有权利作出‘对等’决定。”他说道。
在通胀预期方面，欧盟委员会现已将2022年欧元区通胀预期由去年11月预测的2.2%大幅提升至3.5%，理由是能源价格高企，且通胀已扩张至其他领域。与此同时，欧洲债券市场对欧元区的通胀预期也已达到纪录高位，德国10年期盈亏平衡通胀率现已攀升23个基点至2.63%。
蔡劭立认为，除乌客南局势外，美欧利差是决定欧元后市走向的重要因素，利差上升利空欧元，反之利多。受紧缩预期影响，近期10年期美债利率曾一度突破2%的重要关口，而10年期的美-欧利差则维持在1.7左右的高位。
“在这背后，需关注美联储和欧央行是否将在3月议息会议上释放进一步紧缩预期。”他进一步表示，“美联储3月加息板上钉钉，关键在于缩表进程。欧央行货币政策的悬念在于，能否提速缩减购债步伐。”
中金汇率团队在近期的研报中称，目前欧央行的两难在于，既需要稳定欧洲金融市场情绪，考虑提供足够的流动性，但同时要对不断增加的通胀压力作出回应。Euribor市场预期欧央行将推迟首次加息25个基点至2023年1月。而就在上月中旬，市场还依旧押注将在9月和12月分别加息一次。
值得注意的是，在应对供应链及通胀问题，欧盟及主要国家均已或即将提出应对措施：欧盟计划今年将对鹅螺丝天然气的依赖程度降低近80%，德国、意大利等对鹅螺丝能源依赖较深的国家则重启了煤炭，法国则强调继续发展核电。此外，德国还将100%实现可再生能源发电目标提前至2035年。
不过，在元涛看来，上述举措多着眼于2030年以后，长远看来，有助于欧盟实现能源独立、降低能源价格。但目前来看，欧盟对鹅螺丝能源依赖较深，鹅螺丝对欧的能源出口仍将左右欧洲经济表现，进而影响欧元走势。
