2019多年来，在博彩游戏之后， 更具金融属性DeFi 成为 DApp 生态的下一个出路。以持续货币、贷款和分散交易中心为驱动 DeFi 产业发展“三驾马车”，把 DeFi借贷市场以更丰富的金融玩法和发展速度，从小众市场带入了主流大众视野。
DAppTotal五大主流贷款产品，包括Maker、Compound_V1、Compound_V2、dYdX、Nuo对 链上数据进行深入分析发现：
1)在过去的一个月（即8月）里，总资产为6590万美元，环比7月减少40.25%，比1月份增加176.89%今年以来累计借出总额为3.971亿美元(见图1)；
2)在过去的一个月里，借入资产总额为2.15亿美元，7月份环比下降33.86%，比1月份增加267.57今年累计借入总额为10亿美元(见图2)；
3)截至08月31日，今年以来未偿还贷款资产Top3 分别是：第一名，DAI 1.12亿美元，占比84.5%；第二名，USDC 1.900万美元，占比14.2%；第三，ETH 170万美元，占比1.3%
总的来说，过去一个月受市场波动的影响，DeFi 市场借贷资产总额相对下降，但较年初增长数倍，整体处于快速上升的渠道。
(图1:2019年 DeFi 每月贷款项目借出量)
(图2:2019年 DeFi 借贷项目每月借入量)
(图3:2019年未偿还贷款资产分布)
1是贷款市场累计用户持续增加
一直以来，DeFi 市场与日俱增的锁仓价值和相对冷清的活跃用户量形成非常鲜明的对比，被视为“冰火两重天”。不过，据 DAppTotal截至08月31日， 数据显示，DeFi 贷款市场总用户11163人，比今年年初增加了15倍以上，其中占据了贷款市场的领先地位Maker 累计用户92063个，占82.4%，Compound V1 V2 累计用户15434个，其次是 dYdX、Nuo。
不难看出，DeFi 贷款市场的整体用户规模仍在稳步增长。特别是今年7月底以来 Maker 和 Coinbase 交易中心的运营合作推动了 Maker 新手 用户规模直线上升。(见图4)
(图4:2019年 DeFi 累计借贷用户)
值得注意的是，它不同于游戏 DApp 的用户活跃度维度，DeFi 贷款产品的活跃用户指标必须从部分金融的角度进行评估。用户持有的货币数量、借款金额、频率等高净值人群决定 DeFi 类贷款产品用户价值的关键。根据合同交互次确定的广义用户数量维度只是对 的判断DeFi 贷款产品是否从利基产品延伸到主流公众的信号并不能反映市场的真实活动。
二、贷款市场利率调控“无形之手”
贷款利率的波动可以在一定程度上反映市场资金的流通效率和使用，而每次利率调整都是为了持续市场。自今年以来，Maker 的贷款利率经过多次调整，最高调整至20.5%，然后分三次下调到14.5%。对 Maker 就调整利率而言，可以持续 DAI 价格，使1DAI=1美元还可以鼓励更多的用户抵押资产，产生更多的 DAI 以满足DAI 市场供不应求。
事实上，Maker 对其他 利率的每次调整DeFi 贷款产品有直接或间接的影响。我们发现 Maker 在 DeFi 在贷款产品中扮演一个角色“央行”的角色，而 Compound、dYdX 等贷款产品更像是“商业银行”，央行利率的波动将间接推动商业银行利率的调整和资本流动。如图5所示，我们比较 Maker 和 Compound 二者的利率曲线图发现，Maker 新手有什么投机软件？ 利率的波动会驱动 Compound 利率也会波动，而在此期间的滞后会刺激两个平台之间的数字资产流通。
(图示5 2019 DeFi 借贷市场借贷利率变化 )
对于一个贷款平台来说，除了资本流通，资本利用率也非常重要。利用率越高，项目方潜在收入越大，项目运营越好。
以 DAI 在 Compound V1 和 Compound V2 中，DAI 资金利用率从57%提高到71%，说明 Compound 升级平台协议，Compound 平台的受欢迎程度了，用户更喜欢 Compound 上借出DAI，代表项目的运行越好。相比之下，较小的平台 Nuo 资金利用率低于47%左右。
(图示6 DeFi 贷款平台 DAI 资金利用率变化)
综上所述，过去一个月对 DeFi 就贷款市场而言，最大的收获在于用户规模的上升，这给了未来 DeFi 市场的发展留下了足够的想象空间。此外，我们可以发现利率已经成为“无形的手”从侧面控制整个市场的资金流通和使用效率，也说明 DeFi 贷款市场正逐渐成熟和可持续。然而，由于数字资产的价格波动较大，整体锁仓和借贷资产的价值波动较大，这使得一些贷款 DeFi 需要贷款杠杆的用户将面临巨大的风险和压力。
